按照国家发改委《紧急落实新增1000亿元中央投资工作方案》的要求，国家电网公司与南方电网公司确定了年内新增投资总额。国家电网新增120亿，南方电网新增40.5亿，也都提出了今后2至3年内可完成的投资规模。国家电网计划 2009-2011年共计投资1.16万亿，南方电网2009-2010年每年投资900亿元左右。
　　由于政策导向原因，电源投资和电网的投资侧重点正在发生深刻变化，传统电力设备领域机会相对平淡，只有紧跟政策导向、把握主题投资机会，才能准确把握行业变革的红利。我们认为电源的低碳化、电网的特高压和智能化、节能减排是最值得重点关注的投资主题。
　　此次为了扩大内需的新增投资后，中国电网投资规模的复合增长率由之前7%显著加速至21%。这意味着输配电设备行业的景气度被推到新的高点，设备企业将明显收益。这基本消除了市场之前对投资增速可能下滑的顾虑，输配电设备企业的估值水平很有可能进一步提升。
　　在电源建设方面，核电、水电、风电等可再生能源受到高度重视，制定了宏大的建设目标，以实现我国承诺的2020年可再生能源占一次能源15%的目标。
　　此次新增电网投资对设备行业是实质性利好。不过，具体到各个上市公司上，还需要考虑企业竞争力，未来的订单获取能力等因素。设备企业需要关注几点：
　　新增投资的交货期相对紧张，这对产能相对紧张的设备企业的生产组织提出了更高的要求。
　　设备企业的订单市场占有率应与以往的招标结果大致相同，而且可能集中在企业的优势产品上。
　　企业合计的产品覆盖面基本包括输变电设备的重要领域，就可以尽享电网投资的设备市场。

　　在电网建设方面，特高压和智能电网是投资主线。特高压是智能电网的强大物理基础，在交流和直流两大示范项目投入运营后，新的项目审批有望加快，我们最看好受益较大的特变电工和许继电气。智能电网建设今年随有所落后预期，但进入全面建设阶段进度仍值得期待能环保被列入七大战略新兴产业，未来有望持续受到政策扶持。
　　“十二五”期间，电力设备行业面临诸多结构性机会，我们重点看好核电、水电、智能电网和特高压、节能等主题投资机会。
　　1 月7 日，国家电网总经理刘振亚在2011 年工作会议上表示：2011 年国网发展和经营目标是完成固定资产投资3220 亿元，其中电网投资2925 亿元；同时要加快推进特高压及智能电表建设进度。
　　点评：
　　1）2011 年国网投资同比提速约10%，结构性变化侧重智能建设。国网计划十二五期间共投资1.7 万亿元，以90%用于电网投资计算，我们预计未来五年国网用于电网投资金额约1.5 万亿元，较十一五期间增长约45%；其中，2011 年国网计划完成电网投资2925 亿元，同比增长约10%。我们认为国网投资结构将更加向智能建设倾斜，预计11 年用于智能化建设投资约500 亿元，同比增长150%。
　　2）国网计划大力发展交/直流特高压建设，但建设进度有待观察。国网“十二五”电网建设的重点是特高压，规划建设“三纵三横”的特高压骨干网架和10 项特高压直流输电工程，到2015 年形成“三华”、西北、东北三大同步电网。如果计划可以如期完成，我们预计将带动约5000 亿元的交/直流特高压项目投资，但我们提示投资者注意特高压项目核准进度延期风险。
　　3）智能电表仍为十二五电网智能化建设主要投资对象。国网规划4~5 年间共投资460 亿元用于智能电表采购，其中2011 年计划采购智能电表5000 万只，较10 年增长约11%。我们预计电表平均价格将维持在180~200 元/只，即11 年智能电表投资约为90~100 亿元，约占智能化建设投资的20%，仍为十二五期间智能电网建设主要投资对象。

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